美股正在熊市的泥潭中越陷越深，上周三大股指均创下2008年金融危机以来最大周跌幅。自本轮调整以来，道指已经较历史高位回撤35.2%，纳指和标普500指数也分别下跌30.1%和32.1%。
而3月23日美股三大股指期货低开后跌幅扩大，均跌超5%，触及熔断限制。截至发稿，道指期货跌5.01%，标普500指数期货跌5%，纳指期货跌4.88%。
同时，A股也遭遇了黑色星期一，截至收盘，沪指报2660.17点，跌幅3.11%，成交量2684.23亿元；深成指报9691.53点，跌幅4.52%，成交量4189.86亿元；创业板指报1827.05点，跌幅4.59%，缩量的同时大幅调整。
显然近期A股在外围市场的影响呈现了罕见的大震荡行情，行情震荡背后，也体现了市场观点的冲突和投资者对市场理解存在分歧。但不可否认的是，目前A股仍是全球股市中较为抗跌的市场，这背后也国内抗疫进展顺利，以及经济秩序有序恢复作为基础。
那么，对于目前A股应该怎么看？支撑着A股背后的积极因素有哪些？未来是否还有隐患？带着这些问题21世纪经济报道采访了武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授，国家外汇管理局国际收支司前司长管涛。
管涛认为，当下对市场的冲击不会改变根本的趋势，中国的市场总体存在一定的韧性，短期可能会对势头有一定影响，可能会对市场的预期出现冲击。但是总体上来讲，中国经济有望在全球疫情应对中脱险而出。
《21世纪》：近一段时间，海外市场普遍出现了暴跌的情况，尽管A股也出现了跟随式的下跌，近几个交易日大盘也逐渐跌到了2月3日复盘以来低点，短期有什么因素在影响市场？
管涛：主要还是因为疫情的发展在全球加速蔓延，各国采取了一些比较严格的疫情防控措施，短期内可能对金融体系会带来压力。在很多国家政策空间比较窄的情况下，风险还在上升的过程中，市场出现恐慌，情绪通过心理渠道对国内的市场产生共振效应。
《21世纪》：但整体来看，A股目前的走势仍是较为抗跌，对此您怎么看？有哪些积极的因素支撑A股？
管涛：中国的市场，有时候美股大跌，中国不一定跌，即使跌，跌幅很多时候比美股的波动要小，所以中国的市场总体存在一定的韧性。
我觉得主要原因还是因为从基本面来看，中国疫情应对出手比较早，措施比较果断，所以我们的效果比较明显，已经开始出现了好转，生产经营活动开始在逐步恢复。如果没有海外疫情的扩散的话，我们可能在3月底或4月份就会出现彻底反弹的走势，那么现在出现的第2波冲击，不会改变根本趋势，但可能会对势头有一定影响，可能会对市场的预期出现冲击。但是总体上来讲，中国经济有望在全球疫情应对中脱险而出。
相比于主要的经济体，他们的财政货币经济政策比较窄、比较小，不断的突破边界。中国基本上是有章有法，精准替换，政策空间很大，针对性比较强，效果是比较明显的。这也是我们哪怕疫情在发展的过程中，市场也没有那么恐慌，是因为大家看到了疫情防控的效果、经济政策的对冲效果。
央行完全按照自己的节奏来，在这次全球疫情应对中是领跑者。客观上来讲，我们疫情发生的早，政策完全是按照自己的节奏来，不被别人带节奏，对比美联储和央行的货币政策来看已经过时了，这也是源源不断地给市场信心，流动性不断充裕。不管有没有降息，通过数量和价格的更新，市场利率持续下行，有助于缓解实体经济的融资成本。跟海外市场比，中国A股是在历史上的低位，美国处在历史高位，从高位往低下跌，而中国下跌的空间小。因为市场恐慌导致的一些海外机构参与了交易，可能为规避风险或套现抛售压力，但是他们在中国市场参与的比重非常小，前期中国市场的重心也不是外资支撑起来的，现在疫情期间也是国内资金主导的行情。随着恐慌情绪过去之后，回到经济基本面，中国股票市场的价值将会进一步显现。A股虽然现在还没有成为避风港，但是有这样的潜力。
《21世纪》：昨日美国又出现大跌，市场有观点认为欧美市场已经在出现美元的流动性危机，对此您怎么看？这种背景下，A股是否可以成为资产避险之地，您是否认同这样的说法？
管涛：有可能是这样的，因为有两个指标，首先是泰德利差飙升，另外一个是美元指数冲高过了100，这都反映了市场在目前恐慌中把所有可变现的资产都卖掉，也不管避险不避险，现金为王。这里的现金主要指美元。过去美元主要是美债，3月9号的时候美债收益率大跌，大家拿什么都不放心。
A股目前是很有潜力。有这方面的市场环境和制度条件。因为我们现在的市场越来越开放，金融市场更加市场化、法治化、国际化，资产越来越得到市场的认可。所以尽管中国发生了疫情，海外的指数如期的把中国纳入海外指数，提高它的权重。另外一个是在这次疫情应对中这种情况非常特殊，中国到目前为止的体制优势、机制优势是非常突出的，有利于增强大家对中国市场的信心，资产也会有境外增值的空间，包括股票、债券。
《21世纪》：从中长期的角度又应该如何理解A股的配置价值？
管涛：中长期的话肯定是要看中国的基本面。从中长期看，中国经济会进一步转型升级。从这次疫情应对来看，我们并没有像一些专家学者呼吁的那样采取大水漫灌的措施，仍然保持了政策第一。在改革开放抓高质量发展，包括对今年经济增长预测值的讨论，更多的是重经济增长的质量，而不是简单追求速度和规模，中国的这种高质量发展意味着可持续发展，中国的资产在这种背景下也有增值的潜力。
那么对于外国投资者来讲，这也是一个很好的配置机会。由于这次疫情超预期的冲击，全球市场出现了震荡，对于中长线的投资者来讲，这也是他们一个建仓的机会。
《21世纪》：去年以来在A股国际化进程加速和金融市场不断开放的背景下，外资不断涌入A股市场，就您来看，目前新冠疫情的影响会影响这样的趋势吗？
管涛：我觉得不会影响趋势。
短期内可能会有些震荡，如从信息渠道可能会出现市场共振，另外有些人为了规避风险或是为了流动性的需求可能会抛出一些可变现的资产，这是在短期市场恐慌的情况下出现的。但是恐慌的市场是会调整的，那么对于价值投资者来讲，别人恐慌的时候我进场，别人贪婪的时候我离场，巴菲特的投资哲学。
从中长期来看，对中国的经济、中国的市场、中国的上市公司来说，不排除他们趁着这个机会来建仓。首先这个市场是国内资金主导的。在开放环境下有本土投资偏好：我们肯定比外国投资者更加了解我们自己的市场、了解我们的上市公司，我们有更多的信息优势，更能精准的把握投资机会，不能说别人慌，我们也慌。我们做价值投资现在牺牲的是时间，得到的是更好的价格，理想的投资标的。
