风华高科（000636.SZ）4月20日晚间发布了2019年年度报告。
2019年，公司实现营业收入32.93亿元，同比下降28.10%；归属于上市公司股东的净利润3.39亿元，同比下降66.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.59亿元，同比下降72.61%。
但是，公司不止2019年年报披露的经营数据不十分乐观，其大笔募资扩产能、曾经的半拉子工程近期同样被市场关注。
令人尴尬的是，业绩惨淡的风华高科却深获券商青睐，天风证券、光大证券、中信证券、中金公司等多家机构大力推荐。
推荐逻辑主要集中于：1）2019年MLCC行业整体受到贸易战影响，订单量和价格有了明显下滑，2020年受疫情影响，行业主要日韩的主要竞争对手复产不及时，行业有较高的涨价空间，而国内疫情已经控制住了，风华高科能够享受到竞争对手暂歇的市场红利；2）公司要加快产能投入，同时升级技术，向高端电容器业务扩展，国产替代机遇无限。
即便风华高科2019年年营收、净利双降，华泰证券和国信证券依旧继续推荐。
华泰证券电子团队认为，风华高科2019年业绩符合预期，推荐逻辑有四：1）瘦身强体改革成效显著，各项费用大幅优化，坚定落地大规模扩产规划；2）持续加大研发投入，从材料、工艺到大规模量产能力实现全面提升；3）5G高性能产品已获得国家及地方政府重点支持，有望快速响应5G市场；4）有望承接MLCC国产替代重任的国内龙头，维持买入评级。
国信证券则同样认为，风华高科业绩符合预期。推荐逻辑有二：1）行业景气度周期性下行，公司接近产能瓶颈；2）募投扩产，瞄准5G建设国产替代机遇。
有业内投研人士指出，这次疫情之下的创业板行情里，风华高科可能更偏向“炒作”。
实际上，早在风华高科股价高企的2月底，就已有机构对其2020年Q1业绩作出预测。根据21世纪经济报道记者独家获取的数据，该机构对风华高科Q1利润预测为1-1.3亿，同比-25%，为观察内少有的2020年Q1同比增速为负的电子相关上市公司，观察内的大族激光、信维通信、深南电路等电子个股，机构预测2020年Q1增速则均在20%左右。
