聚焦金融资产投资公司，赋能科技金融新生态
文/清华大学五道口金融学院讲席教授陆毅，清华大学五道口金融学院全球经济治理研究中心研究专员卢维子
当前，我国新旧动能加速转换，银行业服务模式与增长逻辑的转型已成为“十五五”时期的重要命题。科技创新领域的金融服务需求持续扩大，科技型中小企业数量已从2021年的32.8万家增至2025年的超60万家，但2025年新增社会融资中直接融资占比不足35%，股权融资占比仅约11%，融资结构与创新驱动发展的要求之间仍存在明显落差。构建与科技创新高度不确定性、长周期性相适配的资本供给机制，既是加快建设金融强国的应有之义，也是银行业自身转型发展的内在要求。
金融资产投资公司（AIC）是经国务院金融监管机构批准设立的非银金融机构，以开展市场化债转股为设立初衷。截至2025年12月，全国已有9家持牌AIC，注册资本合计1485亿元。AIC依托母行的客户资源、风控体系与资金优势，能为科创企业提供覆盖全生命周期的综合金融服务，为畅通“科技—产业—金融”良性循环提供了重要的组织载体。
科创企业普遍呈现轻资产、高风险、成长周期长的发展特点，单一信贷模式难以有效匹配其跨阶段的融资需求。服务科技创新所需要的耐心资本，不仅意味着更长的投资期限，更要求具备承受不确定性的风险容忍度与识别长期价值的专业能力。AIC兼具银行体系的资源整合能力与股权投资的资本属性，与耐心资本的功能要求高度契合。
随着新质生产力的加快培育，AIC的功能定位正经历从风险处置工具向耐心资本核心载体的重要跃迁。2024年9月以来，股权投资试点范围由上海扩大至18个城市并进一步覆盖至相关省份，第二批AIC相继开业，参与主体向股份制银行拓展；首批设立的五家AIC基金管理规模已超过4200亿元，投资布局紧密围绕战略性新兴产业与未来产业。试点扩围既拓展了AIC服务科技创新的空间广度，也对监管规则、运营机制与市场基础设施提出了更高要求。
从国际经验来看，主要经济体在投贷联动、政府信用杠杆、长期资本动员与风险分担等方面形成了各具特色的制度安排。这些经验表明：牌照授予并不等同于能力建设，能力建设也不等同于服务理念的根本转变。银行体系向股权投资领域的拓展，需要在风险文化、人才储备、激励约束乃至经营理念层面实现深层变革。从牌照到能力、从能力到理念的跨越，正是我国AIC转型进程中需要着力破解的关键命题。
同时也应认识到，AIC转型仍面临多重挑战。监管层面，现行框架在资本计量、风险权重等关键环节上尚未充分适配股权投资的业务特性，长期资金供给渠道仍待拓宽，跨部门政策协同有待加强；机制层面，银行集团内部考核体系的短期化倾向与股权投资长周期特征之间存在错配，尽职免责制度尚不健全，投研能力建设仍是突出短板；市场层面，退出渠道较为单一，风险分担机制缺位，这些因素共同制约着AIC的可持续发展。
面向未来，AIC的战略价值不仅在于丰富科技金融的工具供给，更在于其能否成为推动银行业理念转型与科技金融生态重塑的制度支点。唯有在监管适配、能力锻造与生态完善等维度协同发力，方能真正将耐心资本的制度优势转化为支撑科技自立自强的现实力量。
本期目录
卷首语
聚焦金融资产投资公司，
赋能科技金融新生态
文/清华大学五道口金融学院讲席教授陆毅，清华大学五道口金融学院全球经济治理研究中心研究专员卢维子
面向未来，AIC的战略价值不仅在于丰富科技金融的工具供给，更在于其能否成为推动银行业理念转型与科技金融生态重塑的制度支点。
封面专题
AIC助力科技自立自强:优势与挑战
当前，我国正处于新旧动能加速转换的关键时期，科技型中小企业数量激增，但融资结构与创新发展需求之间仍存在错位。金融资产投资公司（AIC）作为持牌非银金融机构，正经历从风险处置工具向耐心资本核心载体的战略转变。AIC依托母行资源与风控优势，为科创企业提供全生命周期综合服务，成为畅通“科技—产业—金融”循环的重要载体。然而，其在监管框架适配、考核激励机制及市场生态层面仍面临挑战。在此背景下，《清华金融评论》推出“AIC助力科技自立自强：优势与挑战”封面专题，深入剖析AIC发展现状与瓶颈，并就其未来发展路径建言献策。
1
AIC赋能中小科技企业
文/邮储银行副行长杜春野
AIC要加快打造专业能力，着力推动科技创新和产业创新深度融合，为支持高水平科技自立自强、建设科技强国作出更大贡献。
2
发挥AIC功能优势，服务科技创新发展
文/农银金融资产投资有限公司董事长许多
AIC股权投资试点业务正处在政策红利释放与机制优化的关键窗口期。
3
通过“能投、敢投、愿投”
提升AIC服务科技自立自强效能
文/银金融资产投资有限公司党委书记、董事长王晓明
AIC在股权投资方面具备独特优势，要发挥好其优势，使其成为金融支持科技发展的中坚力量。
4
AIC如何做好科技金融的“耐心资本”?
文/建信金融资产投資有限公司党委书记、董事长张明合
AIC兼具银行体系的资源整合能力与股权投资的资本属性，已经逐步成为我国股权投资市场的重要力量。
5
提升服务能力建设，
持续推动AIC助力科技自立自强
文/工银金融资产投资有限公司副总经理陆胜东
要以专业能力提升为核心，打造适配科技金融需求的股权投资队伍，夯实AIC服务科技创新的核心竞争力。
6
破解AIC发展的核心痛点
强化科技金融赋能
文/中国科学技术发展战略研究院科技体制改革与政策研究所副所长、研究员张俊芳，中国科学技术发展战略研究院科技体制改革与政策研究所副研究员周代数
AIC已成为服务实体经济、降杠杆的核心工具，如何进一步激活核心竞争力，成为当前待解决的课题。
7
AIC重塑银行业增长逻辑与科创金融生态
文/中国银河证券股份有限公司研究院银行组负责人张一纬，中国银河证券研究院银行业研究员袁世麟
银行需围绕战略适配、能力机制和生态建设推进系统性变革，为股权投资和科技金融全面布局铺平道路。
8
从国际经验看AIC发展的理念挑战
文/中国国际金融股份有限公司银行业首席分析师，研究部执行总经理张帅帅
从存贷思维切换至股权思维，需要监管部门通过政策来引导激励，需要集团母行战略调整重塑理念。
9
借鉴国际经验，建设中国特色AIC制度
文/中国银行研究院资深研究员王家强，中国银行研究院研究员吴丹
主要经济体围绕长期资本管理进行了积极探索，并积累了丰富经验，这为我国AIC的发展提供了有益启示。
特别策划
1
财政如何更加重视投资于人
文/中国财政科学院研究院院长、国家高端智库首席专家杨志勇
投资于物要注意方向和项目选择。坚持投资于物和投资于人的紧密结合，才能更加适应经济高质量发展的需要。
2
如何理解“物”与“人”协同投资的逻辑
文/国务院发展研究中心金融研究所所长、研究员陈道富
要适应当前时代背景，以法治化、制度化的保障，夯实“物"的投资与“人"的投资良性互动、循环促进的基础。
最新关注
1
前瞻
2
回顾
3
观点&数字
道口金融晴雨指数
1
政策托举下晴雨指数温和修复，
但内生动能仍待巩固
文/北京大学光华管理学院院长田轩，南开大学金融学院副教授张铧兮
宏观经济
1
促进政府和市场相互赋能
文/习近平经济思想研究中心研究一部主任、研究员顾严
2
数字经济下并行安全港机制与
中国税制优化路径
文/厦门大学经济学院教授魏志华，厦门大学管理学院博士生马叶叶、黄毕辉
政策与监管
1
构建适应金融智能体时代的监管框架
文/中国人民银行金融研究所高级工程师李一
专栏:“金融+科技”支持林业可持续发展
1
打造生物多样性金融“试验田”的
调研与思考
文/中国农业银行战略规划部黄迈、杨一帆
2
生态资源资本化的路径建构与机制创新
文/丰都县林业局党组书记、局长程用，丰都县林业局科员方文
银行与保险
1
商业银行信用逻辑需回归本源
文/天津银行投责银行部总经理刘大鹏，天津银行投资银行部张丹阳
2
推动无人驾驶航空器强制险有效落地，
赋能低空经济发展
文/清华大学五道口金融学院副教授周臻，清华大学五道口金融学院博士研究生张佩
资本市场
1
金融法与证券法如何实现法际协同
文/深圳证券交易所上市审核中心经理高振翔
展望未来，资本市场法律法规需与金融法所确立的基本原则和制度规定对标对齐、有效衔接。
2
探索创新碳排放核算方法体系
助力金融衍生品发展
文/中国社会科学院大学研究员徐洪峰、中诚信绿金科技(北京)有限公司气候风险总监魏文龙、中诚信绿金科技(北京)有限公司副总裁张英杰
财富与资管
1
提升信托公司董事会风险治理效能的探讨
文/中诚信托有限责任公司董事会秘书王玉国，中诚信托有限责任公司战略管理部员工刘心怡
2
国际领先银行如何有效发展资管业务
文/中国银行研究院银行业与综合经营团队主管邵科
金融与科技
1
数字金融新环境下
金融稳定面临的挑战及应对
文/中国人民银行金融稳定局孟辉、俞江
要从本质上把握好数字金融环境下金融服务实体经济的方向，推动构建技术向善的治理生态。
2
数智技术成为驱动能源
产融协同发展的抓手
文/浙江省能源集团有限公司党委委员、纪委书记王诗贤
论文故事汇
1
境外资本投资A股效果几何
文/清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授、中国人民银行学术委员会委员、亚洲金融与经济研究局(ABFER)高级研究员张晓燕，北卡罗来纳大学凯南一弗拉格勒商学院的金融学教授、教学与研究的高级副院长、清华大学五道口金融学院特聘教授、凯南私营企业研究所的高级研究员Christian Lundblad，复旦大学国际金融学院金融学教授、金融EMBA项目和港中大一复旦DBA课程学术主任施东辉，华夏基金管理有限公司宏观分析师张子健
道口研究
1
地缘冲突凸显国际航运保险制度的
市场影响
文/清华大学国家金融研究院副院长、清华大学五道口金融学院上市公司研究中心主任王娴，清华大学国家金融研究院中级研究专员陈嘉曦
国际
1
金砖金融合作应破局“全体一致”
文/全球化智库(CCG)副主任汤敏
2
国际储备格局重塑:
美元的挑战与黄金的回归
文/中国银行上海高级研修院院长陈卫东，中国银行研究院高级研究员赵雪情
金融人文
1
国际货币的良币驱逐劣币法则
文/中国社会科学院金融研究所研究员石俊志
中阳国际期货｜《清华金融评论》2026年5月刊总第150期
编辑丨周茗一
审核丨秦婷
责编丨兰银帆
