5月12日，国债期货在经过5日调整之后，今日终于迎来反弹。截至下午收盘，10年期主力合约涨0.23%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约则几乎以平盘报收。
方正中期期货分析师牛秋乐认为： 央行金融统计数据显示，社融增长、新增人民币贷款以及M2增速均高于市场预期。从经济条件来看，债市的重要驱动因素之一，经济基本面已经越过低点，债市也将由原来的经济+政策双轮驱动模式进入单轮驱动，驱动力的减弱使得债市由全局性机会转向结构性机会，尤其是长端想象空间明显收窄，市场兑现收益意愿提升。二是来自于供给压力，4月份利率债三大券种发行同步放量，记账式国债、地方政府债与政策性银行债单月发行同比增速分别达到了27.22%、26.51%和28.08%。4月下旬用于稳投资、补短板的第三批1万亿专项债额度正式下达至部分省市，并要求5月底前发行完毕。5月下旬全国两会确定财政赤字提高比例后，国债也将面临集中发行，因此，5-7月份将迎来年内利率债的集中供给期。
牛秋乐判断以上因素会对5月份以来的国债期货市场构成较大压力。但从技术条件来看，国债期货长期上涨趋势并未破坏。从当前经济与政策来看，市场收益率水平缺乏长期上行基础，市场暂不具备转熊的条件。操作上，建议继续捕捉品种间结构性机会，对于配置资金建议等待短期调整后的买入机会。
国元证券表示：央行本周净投放0亿元，资金面充裕无忧。国债收益率曲线整体上行，中端上行幅度最大。曲线略走平仍然是非常陡峭的状态。基本面上年内经济增长压力较大，价格指数高位回落。政策面上货币政策逆周期调节力度增强。期债目前的多头趋势仍未破坏，各方因素对期债价格有较强的支撑作用。本周公布的经济数据好于预期，利率债有一定程度的调整。由于最近债市波动较大，建议暂时离场观望。
