5月19日，百度(BAIDU.US)于美股盘后发布了2020年一季度业绩报告，报告显示，百度一季度的营业收入为225.45亿元人民币，较2019年同期的241.23亿元人民币，同比下降7%，但好于市场市场预期的219.3亿元人民币。非美国通用会计准则下录得净利润为30.82亿元人民币，较去年同期的9.67亿元人民币增长219%，超出市场预期的14.65亿元人民币。
疫情影响下，百度的业务表现怎么样？营收下滑的情况下，百度公司高达219%的净利润增幅从何而来？南财AI新闻实验室来为大家拆解。
广告收入下滑19%致使百度收入出现季度负增长
疫情对互联网企业是个机会，但这样的机会不是每一家都能抓住的。腾讯是那家能抓住机会的公司，但百度显然不是。
5月13日腾讯控股公布的一季报业绩同样是大幅超越市场预期。这要归功于腾讯的广告业务，疫情之前，腾讯的广告业务同样受宏观因素影响表现一般，但是疫情期间，腾讯的网络广告业务同比增长了32%，是腾讯增速最快的板块。对此，腾讯的解释是疫情期间大家宅在家里使得消费者使用腾讯旗下应用的时间变长，由此带来广告曝光量的增加，导致了收入的增加。
同样是互联网龙头企业，疫情导致用户使用时长增加的逻辑在百度身上同样适用。
数据来源：公司财报，飞笛科技
上图是百度财报公布的百度旗下移动应用的日活（DAU），从数据可以看到，百度的日活同比增长了28%，达到了2.22亿，日活创了新高，增速也追平了最近八个季度最高的28%。
但是流量的增长能转化为收入吗？
数据来源：百度财报，飞笛科技
上面是百度的营业收入，虽然百度的移动应用一直保持不错的增长，但是百度从2019年二季度开始，收入增速就大幅下降到个位数，到今年一季度，更是进入了负值区间，同比增速为-7%。
百度收入的下滑，主要是因为广告收入减少。
数据来源：公司财报，飞笛科技
作为一家搜索引擎公司，广告是百度的最主要收入来源，在百度财报上，就体现在在线营销收入上。
虽然爱奇艺会员收入的增长使得百度财报上广告收入占比下降，但到2020年一季度，广告收入占比还达到63%。同时因为爱奇艺是一直亏损的，其他业务收入极少，可以认为百度的利润全部来自广告业务。
从2019年二季度开始，百度的广告收入已经出现负增长，今年一季度，广告收入进一步下降到142亿元，同比降幅扩大到19%。
流量增长换不来广告收入增加，百度和腾讯的广告业务，都有同样的故事开头，但是结果却是两个方向。
爱奇艺收入略增，亏损扩大
百度的收入分为在线营销收入和其他收入，其他业务中，最主要的就是爱奇艺的相关收入。同时百度也单独公布爱奇艺的收入。
在广告业务表现不佳的时候，爱奇艺的收入成为支撑百度收入门面的主要因素。
数据来源：公司财报，飞笛科技
从上图可以看到一季度疫情期间，爱奇艺的用户数增长表现中规中矩，同比增长23%，跟去年四季度的增速表现接近。
数据来源：公司财报，飞笛科技
再看爱奇艺的收入和利润情况，从上图可以看到，爱奇艺的收入增长并不明显，非通用会计准则下亏损却比此前一个季度继续扩大到24.82亿元。
疫情对流媒体平台是巨大的利好，爱奇艺似乎应该有更好表现。对此，百度的解释是，爱奇艺的会员收入的确增长了35%，但是收入增长被自身广告收入同比下降27%抵消了。
百度的业务中，除了搜索引擎等传统业务相关的广告和爱奇艺，剩下的就是智能硬件、无人驾驶、云服务等业务，这些业务虽然使得百度充满想象空间，但是在收入上还没体现出来，从收入结构上推算，收入贡献基本可以忽略不计。
百度的利润来源——费用下降
拆完百度的收入，我们看一下百度的利润。
数据来源：公司财报，飞笛科技
虽然一季度百度的收入下降了7%，但是非通用会计准则下，百度一季度净利润为30.82亿元，同比增长了219%。
这一利润表现跟收入之间明显不匹配，原因在哪里？
数据来源：公司财报，飞笛科技
百度利润的同比大幅增加主要来自于公司销售和管理费用的减少，从上图可以看到，2019年一季度，公司的销售和管理费用为61亿元，到今年一季度下降到39亿元，仅此一项的节省，就为公司贡献22亿元的税前利润。这完全解释了公司非通用准则下净利润的增长。
值得注意的是，从上面的数据可以看到，最近两个季度数据公司销售和管理费用已经基本稳定在40亿左右的水平，因此费用压缩带来的利润同比增长空间可能在今年三季度就会基本耗尽。
最后看一下百度的业绩展望，百度预计，2020年第二季度营业收入将在250亿元人民币至273亿元人民币之间，同比增长率为-5%至4%，由此看来，百度的收入仍难有起色。
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