创业板注册制带来了全新的市场生态。
2020年6月12日晚上，证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则。
那么，普通投资人要了解哪些变化？该如何调整投资方式？
机构投资者大多认为，在创业板注册制下，投资者对好公司和劣质公司的态度将出现两极分化，科技龙头股将越来越受欢迎。
创业板注册制改了什么？
创业板改革推进速度非常快，从4月27日出台实施方案，到最终落地，不到两个月时间。从创业板制推进时间表来看：
2020年6月12日，创业板注册制落地。深交所发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，共计8项主要业务规则及18项配套细则、指引和通知，涉及首发审核类、再融资和并购重组审核类、持续监管类、发行承销类、交易类等五个方面。
创业板改革并试点注册制相关制度（正式稿）与征求意见稿有了一些核心变化：
1）发行上市审核类规则方面，进一步明确创业板定位，设置行业负面清单；完善小额快速再融资机制，鼓励和支持运作规范的优质上市公司灵活、便捷地利用资本市场进行直接融资；修改完善审核时限要求；调整上市委会议相关时间安排；明确招股说明书引用财务报表有效期发布审核衔接安排的通知。
2）持续监管类规则方面，完善红筹企业上市及退市条件；进一步优化退市指标，取消暂停上市、恢复上市环节，交易类退市不再设置退市整理期间；明确上市公司发行股票、可转债上市条件。
3）交易类规则方面，提高单笔最高申报数量，限价申报单笔最高申报数量调整至30万股，市价申报调整至15万股；同步放宽相关基金涨跌幅至20%。创业板存量股票的涨跌幅限制需要等到第一个注册制创业板公司上市交易日才会统一调整为20%。
对此，知名投行人士王骥跃认为：“改革进度还是符合预期的，和征求意见稿相比也没有太大的改动。对于创业板改革，我最关注的是存量改革部分。这部分改革关切到未来全市场推进注册制改革。”
“改革的进程，并不取决于亮点，而是取决于风险。与没有韭菜的科创板不同，遍地韭菜的创业板改革，存量公司和投资者会不会出现风险事件，才是最关键的事。行稳，才能致远。”王骥跃说。
普通投资者怎么投资？
对于普通投资者而言，这次的创业板注册制改革必须了解的信息有哪些？
“首先是注册制取代核准制，门槛降低能让更多的公司有条件上市，然后是涨跌幅限制从10%提升到了20%；新的个人投资者需要有十万元的账户资产才能有入场资格，最后是针对上市公司将会有的更加规范的退市规则。”博时科创主题基金经理肖瑞瑾表示。
那么，面对即将落地的创业板注册制改革，投资者应该如何应对呢？
王骥跃说：“创业板注册制下，可以预见股票的市场供给会增加，也就意味着市场挑选和淘汰上市公司会力度更大，质地好的上市公司可能会获得更多投资者关注，而市场也会加速淘汰一些劣质公司。其实这两年面值退市就是市场在淘汰，注册制改革会加速这个进程。而在此过程中，投资者可能面临着较大的风险。”
肖瑞瑾指出，随着中国资本市场制度建设的推进，创业板将紧跟科创板，加速向国际发达资本市场标准接轨。“在新基建的政策导向下，具备核心竞争力的优质企业将加速脱颖而出，获得持续的估值溢价，这也将成为价值投资者收益的主要来源。”
龙华证券认为，6月15日起深交所将开始受理创业板在审企业的IPO申请，这意味着注册制开始深入存量，直接利好IPO资源充沛的头部券商。同时随着第一只新创业板新股上市，创业板交易制度也将发生剧变，交易方面比如涨跌停限制将扩大到20%，上市前5个交易日不设涨跌幅，停牌情况、被ST、退市等规则投资者需提前学习了解。
“稳健的投资者可以分仓式布局医疗、新基建、科技、大消费等政策扶持确定性高的板块，相关ETF可持续关注。激进的短线投资者不急于加仓，可将手中高位品种进行置换，潜伏热点板块内部的低位标的。”华龙证券表示。
博时创业板ETF基金经理尹浩认为，选股的角度看，创业板注册制改革放宽了企业准入和严格了退市标准。对投资者来说是风险机遇都存在的，机遇在于更多的具有成长前景的企业加入到创业板之中，投资者有了更多的选择空间；但风险在于未来创业板整个板块的分化可能会比较大，投资者选到差股票的可能性也增大，甚至会选到将来可能会退市的股票。
尹浩指出，从交易的层面看，未来创业板的涨跌停板会放宽到20%，日内波动可能会加大，投资者将面临较大的日内风险；但从另外一个角度看，涨跌停板的放宽，可以减少股价操纵行为，比如抢涨跌停等行为，也可以使多空双方的力量充分的博弈，公司的股票定价更趋于合理。
“总体来看，创业板注册制的推出对投资者而言是喜忧参半的，但如果普通投资者选好了投资方法，总体有优势。”尹浩说。
“创业板注册制推出后，我们还是持续看好当前景气度高、成长性较好的科技板块，但在选股时应重点关注成长性，但是否有持续的成长性还有待时间的检验，而具有资金优势、技术优势的科技龙头企业的成长性将更具有持续性。因此，我认为科技板块将出现集中化趋势，看好科技龙头企业的表现。具体板块，长期看好5G、数据中心、半导体、云计算、新能源车等板块。”尹浩说。
而华夏创蓝筹ETF基金经理荣膺认为，注册制下，登陆创业板的个股数量会不断增多，选股难度增加。同时创业板股票涨跌幅限制从10%调整至20%，投资波动性增加，建议个人投资者不妨通过公募基金特别是指数基金参与创业板投资。
“目前关注创业板的ETF有16只，这16只ETF跟踪的指数有创业板指、创业蓝筹指数、创成长指数、深证创业板大盘指数、创业板50指数等等。”荣膺说。
