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创新“深”态第64期丨三瑞智能:以动力芯筑壁垒

来源:中阳证卷期货 作者:中阳期货
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低空经济与人形机器人产业浪潮奔涌,动力系统正成为决定智能装备高度的“核心心脏”。今年4月,三瑞智能登陆深交所创业板,以十余年技术深耕完成关键一跃。这家从民用无人机萌芽期起步的企业,凭借全栈自研、垂直整合与全球交付三重能力,持续打破海外技术壁垒,成长为全球第三方动力系统龙头,书写出中国高端制造在全球新赛道上的突围样本。

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技术深筑

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锻造不被“卡脖子”动力芯

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自2009年成立之初,三瑞智能便锚定电动动力系统这一核心赛道,坚决摒弃简单外购组装模式,坚持从电机、电调、减速器到控制算法全链条自研,走出一条技术闭环与国产替代并行的硬核发展路径。

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创立初期,公司从电动模型动力电机切入市场;2013年,公司进军工业级无人机电机市场;2015年正式涉足螺旋桨设计领域;2017年启动电子调速器的独立研发;2018年,公司凭借在电机领域积累的技术优势,创立自主品牌CubeMars,将技术能力延伸至机器人动力系统,开启了“第二增长曲线”;2019年,公司又前瞻性地布局eVTOL动力系统产品,再次拓展了技术应用的新边界。

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三瑞智能每一步业务边界的拓展,都建立在持续的技术突破之上。在技术创新驱动下,三瑞智能已成为全球少数能在无人机动力系统领域实现电机、电调、螺旋桨全品类自研自产的企业。依托核心技术,三瑞智能已将产品功率密度提升至7.84W/g,2025年推出的S200大功率电机实现了单电机额定拉力120kg、峰值拉力235kg的行业领先指标。与此同时,公司参与编写了中国民用航空规章《正常类飞机适航规定》中的“电动飞机动力装置补充要求”部分,这体现了行业对公司技术标准的高度认可。

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持续高强度研发投入,是三瑞智能筑牢技术壁垒的底气。截至2025年年末,公司拥有已授权境内专利391项,包括发明专利49项、实用新型专利157项,境外发明专利4项,已登记软件著作权26项,相关专利与著作权均围绕公司主营业务。

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凭借技术硬实力,公司获评国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、国家级绿色工厂企业、省级制造业单项冠军企业等多项荣誉。根据弗若斯特沙利文报告,2024年公司在全球民用无人机电动动力系统(不含动力电池)行业市场份额排名第二,仅次于大疆创新;产品销往全球超100个国家和地区,下游直销客户涵盖航天电子、纵横股份、华测导航及日本NTT等知名机构与企业。

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从无人机到机器人,再到低空经济,公司依托核心技术实现多领域高效拓展,展现出强大的产业延展性。

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赛道深耕

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业绩高增韧性十足

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技术硬实力,最终转化为市场话语权与稳健业绩增长。2022年至2025年,公司营业收入从3.62亿元增长至10.75亿元,复合增长率达到43.77%;扣非归母净利润从1.01亿元增长至4.06亿元,复合增长率达到59.01%;其间毛利率从52.60%持续提升至60.00%。亮眼业绩的背后,是公司“一主一辅一前瞻”的健康业务结构,为长期高质量发展筑牢根基。

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无人机动力系统是三瑞智能的业绩基本盘。2025年该业务实现收入9.26亿元,占总营收86.19%,毛利率高达61.14%,全球第三方供应商市占率稳居首位,产品远销100多个国家和地区,为公司提供稳定现金流与利润支撑。

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机器人动力系统是公司快速成长的第二增长曲线,2025年营收9713万元,同比大增122.93%,提前卡位人形机器人产业爆发窗口。

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公司还自2019年起布局eVTOL(电动垂直起降飞行器)动力系统,已与十余家企业达成合作,倾转动力系统控制精度达±0.2°,通过航空航天质量体系认证并参与行业标准制定,静待低空经济政策东风实现规模化放量。

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坚持独立第三方定位,是三瑞智能差异化竞争的关键。公司不与下游主机厂竞争,而是为全球客户提供开放、稳定、高性能的动力解决方案,以此建立长期深度合作关系,在全球供应链波动中保持强劲经营韧性。这种“只做核心、不做整机”的定位,让公司能够聚焦技术深耕,同时服务全行业客户,形成独特竞争优势。

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资本赋能

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扩产强研打开成长空间

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成功登陆资本市场,成为三瑞智能创新发展的全新起点。本次IPO募集资金将重点投向三大方向,全面支撑公司产能、研发与运营升级,打开长期成长空间。公司相关负责人表示,从2025年5月获深交所受理,到2026年4月成功挂牌上市,整个中阳期货过程透明高效、反馈节点清晰,“阳光中阳期货”机制让公司能合理安排经营节奏,顺利完成从受理到上市的全流程。

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此次IPO,三瑞智能拟将募集资金用于无人机及机器人动力系统扩产项目;研发中心及总部建设项目;信息化升级及智能仓储中心建设项目。其中,扩产项目建成达产后,预计将分别新增电机、电子调速器和螺旋桨年产能100万台、80万台、80万支。

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市场预期,随着募投项目逐步落地,三瑞智能将实现产能释放、技术升级、全球化交付三重跃升,进一步巩固无人机动力系统龙头地位,加速机器人业务规模化放量,并为eVTOL等新赛道储备充足动能。资本市场的赋能,将让公司在国产替代与全球竞争的赛道上跑得更快、更稳。

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从无人机到机器人,再到广阔的低空经济领域,三瑞智能的成长轨迹,正是中国高端制造坚持自主创新、参与全球竞争的生动缩影。公司以技术闭环打破海外垄断,以独立第三方定位服务全球产业,以稳健经营兑现成长价值,为新质生产力发展提供了鲜活实践案例。

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站在上市新起点,三瑞智能将继续以动力芯为根基,以创新力为引擎,深耕无人机、机器人核心赛道,前瞻布局低空经济新蓝海,在全球智能装备动力系统领域持续领跑,为中国高端制造走向世界注入更加强劲的动力。

中阳期货官网: 孙孝熙
中阳国际期货: 刘榕枝
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